2年期国债期货将于8月17日上市

2018-8-6 10:45:27点击:

低调多时的中金所,即将迎来新品种的上市。昨日,证监会批准中国金融期货交易所开展两年期国债期货交易,合约正式挂牌时间是2018年8月17日。

证监会新闻发言人常德鹏表示,证监会将督促中金所继续做好各项准备工作,确保2年期国债期货平稳推出和稳健运行。

近年来,已经上市的5年期和10年期国债期货,成为许多机构在做风险管理和资产配置时不可或缺的衍生品对冲工具。当债市行情发生剧烈波动时,国债期货完美扮演了债市风险“泄洪渠”的角色,从而得到机构的青睐和认可。

如今,2年期国债期货即将上市,它可以弥补市场缺乏短期限品种的遗憾,它意味着更好的流动性、更多的操作机会、更有效的风险对冲,在股指受限的情况下,它的出现让金融机构新的想象,抱着殷切的希望。

机构声音:上市之初,将积极参与交易

从前,市场呼吁的声音此起彼伏。然而,8月3号品种上市获批复,8月17号“靴子”就将落地,间隔时间之快令许多机构欣喜不已,他们都盼着能早日参与2年期国债期货的交易。

“以前的产品相对成熟,现在不过在这产品条线上增加一个新品种,自然容易许多。”一位知情人士向期货日报记者透露,这也从侧面说明监管现在在推进市场建设上非常积极主动,十分有利于市场发展。

而在上海耀之资产董事长王小坚看来,乍一看上市时间超预期的快,但其实中金所为此已经做了将近2年的模拟测试,今年起财政部也增加了2年国债的发行,可以说2年期国债期货的上市准备工作早已做好,所以并不需要在正式公布很久之后才上市。

较为遗憾的是,由于银行、保险和公募机构迟迟未能参与其中,至今国债期货在国内也只能算偏“小众”的品种。不过,小小的品种却有大大的能量,至今已经吸引了券商、私募等大量机构参与其中,而机构对此的运用已经得心应手。

过去几年,鹏扬基金完成了由私募走向公募的蜕变,国债期货对他们公司的发展来说,一直充当“建功者”的角色。

“我们公司参与国债期货非常积极,它给公司的产品组合持续带来了较大的收益,也提升了整个组合的流动性。”鹏扬基金固定收益总监王华表示,待2年期国债期货上市后,依然也会非常积极的参与,“我们首先会介入2年期和10年期两个品种的套利交易”。

据了解,上海耀之资产参与国债期货,主要以套保和方向性判断为主,加以少量的5年、10年曲线操作。“未来策略上多了一个维度,市场参与者可以做2年、5年曲线交易,2年、10年曲线交易,甚至2年、5年、10年的蝶式利差交易,因而我们公司会积极参与2年国债期货,为投资者把握盈利机会。”王小坚表示。

从最初的“小试牛刀”到如今的“如鱼得水”,目前国内的绝大多数券商都对国债期货也抱着浓厚的感情,部分券商因此还屡屡获得嘉奖。

一位大型券商的固收部主管也告诉记者,2年期一上市他们就将会参与,首先选择2年期品种来对冲手中的现券,“过去我们持有的2年期现券不是太多,未来市场多了一个风险管理工具,我们的交易也多了一层保护伞,所以也会相应的增加现券持有量”。

市场热议:意义非凡,流动性或超预期?

在市场人士看来,过去国债期货只有5年和10年期两个偏长期限品种,此次短期限品种的获批,有助完善国债期货品种的期限覆盖。中金公司则表态,2年期国债期货年内成功上市,无疑是金融衍生品对内开放的又一里程碑。

对于2年期国债期货的作用,中金公司认为,其首先可以发挥其价格发现功能、健全国债收益率曲线;其次可以为短债提供套保工具、对冲中短端利率波动风险;三是能与信用债相配合,对冲信用债风险中的纯利率风险。而上市后的曲线策略也值得投资者广泛关注。

单纯从交易策略上来看,王华认为,2年期国债期货将对新产品的研发产生巨大帮助,“作为债券组合,能够加入国债期货的话能够很大的提升组合的灵活度,主要交易方式包括现券替代的套保交易、投机以及套利交易”。

他还表示,作为一个新上市的品种,其流动性的提升需要时间,但由于2年、10年的曲线交易是个热点,有可能其流动性水平会超出市场的预期。

对于机构来说,国债期货已经不再陌生,但对于普通投资者来说,这个品种还有些高冷范儿:现券市场相对封闭、较为神秘,研究起来逻辑性又相对复杂,虽然抱有幻想,但又感到只可远观不可亵玩焉。

作为一线交易员,作为国债期货交易的熟手,操盘手王骏对此颇有心得。

“看看现在的商品,行情上蹿下跳,但看国债期货的走势就会发现它的趋势性很好,相对波动性小,非常适合操作。”他还认为,从长远来说,一个产品线的完善有助于未来银行、保险等机构入市,“这样的话,投机资金也会逐渐入场,从而大大提高这个品种的流动性”。

另据介绍,在债券一级市场,2年期国债的交易活跃度远远低于5年期和10年期,2年期国债期货品种的推出,很可能会大大促进2年国债的交易活跃度,提高2年期国债利率市场化水平。

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