铜期权结算业务介绍

2018-12-17 15:15:10点击:

权利金

期权权利金应当以货币资金支付,不得以有价证券充抵的金额支付。

期权买方(卖方)开仓时,按照开仓成交价支付(收取)权利金;期权买方(卖方)平仓时,按照平仓成交价收取(支付)权利金。计算公式如下:

期权买方(卖方)开仓支付(收取)权利金=Σ买入(卖出)开仓价×买入(卖出)期权合约成交量×标的期货合约交易单位

期权买方(卖方)平仓收取(支付)权利金=Σ卖出(买入)平仓价×卖出(买入)期权合约成交量×标的期货合约交易单位

手续费

铜期权合约交易手续费标准为5元/手。其中,平今仓暂免收手续费;行权(履约)手续费为5元/手;行权前期权自对冲手续费为5元/手,行权后期货自对冲暂免收手续费。交易所可以根据市场情况对手续费标准进行调整并公布。

准备金

当日结算准备金余额=上一交易日结算准备金余额+上一交易日交易保证金-当日交易保证金+当日实际可用充抵金额-上一交易日实际可用充抵金额+当日盈亏+当日期权权利金收入-当日期权权利金支出+入金-出金-手续费等。

结算价

(一)非最后交易日结算价

除最后交易日外,交易所铜期权利用Black理论定价模型计算期权合约当日结算价,无风险利率取1年期定期存款基准利率。交易所可以对异常结算价进行调整。理论定价模型采用的波动率按照下列方法确定:

1.若某月份期权合约有成交,先以当日成交价格按照成交量的加权平均价推导每一个有成交合约的隐含波动率(标的期货价格采用当日期货结算价),再将有成交合约的隐含波动率按照相应合约成交量加权平均,算出该月份期权合约的隐含波动率。

2.若某月份期权合约无成交,则该月份期权合约隐含波动率按照下列方法确定:

1)若相邻两个月份期权合约均有成交,则取前一月份合约的隐含波动率;

2)若只有一个相邻月份期权合约有成交,则取该有成交相邻月份合约的隐含波动率;

3)若相邻两个月份期权合约均无成交,则依次从次相邻月份期权合约中按照上述方法选取隐含波动率;

4)若上述条件均不满足,则取该月份期权合约前一交易日的隐含波动率。

(二)最后交易日结算价

看涨期权结算价=Max(标的期货合约结算价–行权价格,最小变动价位);

看跌期权结算价=Max(行权价格–标的期货合约结算价,最小变动价位)。

结算风险管理

期货公司应做好投资者教育,充分揭示期权风险,全面梳理相关业务流程,安排专人负责结算及行权风险管理,不断完善系统功能。

(一)非理性行为管理

注意事项:客户可能进行买入临近到期深度虚值期权,申请深度虚值期权行权等非理性操作。

相关建议:做好投资者教育及风险揭示、提醒工作。

(二)资金风险管理

1.权利金大幅变动风险

注意事项:期权权利金受标的价格、波动率、剩余到期时间、利率等多种因素的影响,权利金变化可能速度快、幅度大,保证金水平也相应变化。

相关建议:完善风控系统,关注重点客户。

2.保证金率提高的风险

注意事项:节假日或单边市提高保证金。

相关建议:风险试算考虑保证金率变动。

3.结算价与收盘价偏离风险

注意事项:期权采用理论定价模型计算结算价,同一期权系列下的期权合约采用相同的波动率。

相关建议:加强事前风险管理,谨慎把握客户的出金。

(三)流动性风险管理

注意事项:期权合约较多,流动性分散,部分合约可能流动性欠佳。

相关建议:准备流动性应急预案,注意强平流程。

(四)客户行权/履约风险管理

1.行权及对冲操作风险

注意事项:会服系统中,期权自对冲、行权(履约)后期货自对冲、行权申请、放弃申请共用同一界面,注意避免误操作。

相关建议:梳理行权和对冲操作业务流程,提高系统自动化处理能力。

2.行权(履约)后新增资金占用风险

注意事项:行权(履约)后新增保证金占用。

相关建议:风险测算充分考虑客户行权(履约)的新增保证金占用及行权亏损,同时注意今日结算价较昨日结算价大幅变化或保证金率提高等情况。

3.虚值期权行权风险

注意事项:行权后面临亏损。

相关建议:做好风险揭示及提醒工作。

4.期权到期日风险

注意事项:自动行权与预期出现偏差的风险(以结算价为基准判断实/虚值),资金不足且未能按时补足造成利益损失。

相关建议:做好到期合约提醒工作;完善行权风险试算。

其他注意事项

会员服务系统提供申报单、成交单、合约结算参数、非交易持仓变动明细等文件供查询期权相关数据。

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