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沪铜期货套期保值案例之生产企业/加工企业篇

时间:2020年7月20日阅读:892分享:

沪铜套期保值策略-生产企业:


假设当前铜现货价格为51980元/吨,由于铜的价格受诸多因素影响,未来价格的不确定性很大。

7月1日,A企业为铜生产企业,预计9月份销售1000吨铜,每吨铜的平均生产成本为49380元/吨,A企业担心9月份铜的价格下跌,导致企业利润减少甚至亏损。此时,A企业可以选择使用期货进行套期保值,锁定每吨铜的利润。

当前期货沪铜2009的价格为52380元/吨。A企业可以卖出200手9月到期的沪铜2009期货合约,合约价值52380*200*5=5238万元,假设需缴纳保证金5238*10%=523.8万元。

情况1:若9月铜现货价格跌至49000元/吨,沪铜2009期货价格跌至49900,A企业出售现货铜亏损(49000-51980)元/吨*1000吨=298万元,但A企业在期货市场平仓沪铜2009合约,盈利(52380﹣49900)*1000=248万元,净收益为-50万元。如果没有做套期保值,企业9月出售现货铜,直接亏损298万元,做了套期保值后,使得亏损减少至50万元。

情况2:若9月现货铜价升至53000元/吨,沪铜2009期货价格涨至53900,A企业出售现货铜可盈利(53000-51980)元/吨*1000吨=102万元,但A企业在期货市场平仓沪铜2009合约中亏损(52380﹣53900)*1000=152万元,净收益为-50万元。如果没有做套期保值,企业9月出售现货铜,可以多获得利润102万元,做了套期保值后,企业出现亏损50万。

 

无论情况1或是情况2,A企业的利润基本锁定,最终套期保值产生的亏损-50万,即未完全套保,主要是由于基差的变动导致。因此,企业在做套期保值的时候,必须考虑到基差,卖出套期保值应该选择在基差预计要走强的时候进场。


沪铜套期保值策略-加工企业:


B企业是铜加工企业。B企业打算在9月份购入1000吨铜,但又担心铜的价格会大幅上涨,因此,B企业也可以通过套期保值的方式,锁定未来买入铜的价格。由于B企业在7月1日不持有铜现货,因此属于空头方,为了锁定未来铜的买入价,此时B企业应该买入200份沪铜2009期货合约,合约价值52380*200*5=5238万元,需缴纳保证金5238*10%=523.8万元。

情况3:若9月份铜现货价格跌至49000元/吨,沪铜2009期货价格跌至49900,则B企业在现货市场买入铜少付出(51980-49000)*1000=298万元,但在期货市场上,B企业亏损(52380﹣49900)*1000=248万元,净利润50万元,采购成本减少50万元。

情况4:若9月份铜现货价格升至53000元/吨,铜2009期货价格涨至53900,则B企业在现货市场买入铜多付出(53000-51980)*1000=102万元,但在期货市场上,B企业盈利(53900-52380)*1000=152万元,实际上买入铜的成本减少50万元。

无论情况3或是情况4,B企业的采购成本基本锁定,最终套期保值产生的利润50万,即未完全套保,主要是由于基差的变动导致。因此,企业在做套期保值的时候,必须考虑到基差,买入套期保值应该选择在基差预计要走弱的时候进场。


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