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期权基本策略-牛市价差策略

时间:2020年8月7日阅读:827分享:

牛市价差期权也称作多头价差期权,买进一个低行权价的看涨期权,同时卖出一个高行权价的看涨期权的期权策略

当投资人预期标的资产价格上涨但涨幅有限时,可以通过入一份看涨期权同时卖出一份行权价更高的看涨期权获得权利金,降低初始投入成本。因此牛市价差通常是投资人对于标的资产保守看多的预期所采用的一种策略。


举例8月5日,沪深300指数盘中价格4762点,某客户预测未来1个月沪深300指数会上涨,于是买入100份行权价为4800的9月看涨期权(A),同时卖出100份行权价为4900的9月看涨期权(B)。A的买入价格160元,B的卖出价格130元。

客户的初始投入金额:(160-130)*100*100=30万。由于客户卖出了100份B,因此初始投入从160万下降至30万,降低了初始投入成本。

9月18日为沪深300股指期权的交割日。

情况1:沪深300指数下跌至4700点,此时A/B看涨期权均不行权。客户净亏损为初始投入的30万元。注:沪深300指数在区间(0, 4800),客户都只损失初始投入的30万。

情况2:沪深300指数涨至4880点,此时客户把A行权,B没有被行权。客户净收益:(4880-4800)*100*100-30万=50万。注:沪深300指数在区间(4800, 4900),客户对应的净损益范围在(-30万, 70万)。

情况3:沪深300指数涨至5000点,此时A/B期权都被执行,客户净收益为:(5000-4800)*100*100-(5000-4900)*100*100-30万=70万。


牛市价差策略损益表

交割日沪深300指数价格:X

X≤4800

4800<X≤4900

4900<X

初始投入

-30

-30

-30

看涨期权(A)

0

X-4800

X-4800

看涨期权(B)

0

0

4900-X

净损益合计

-30

X-4830

70



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