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什么是基差?什么是升贴水?

时间:2021年9月14日阅读:374分享:

现货是期货的根本载体和基础,临近交割时,期货价格会向现货价格靠拢并最终趋于一致,期货的涨跌其实就是向现货价格的回归过程。期货合约上近月价相当于现货价,所以期货远期合约价格最终要向近月价靠拢,期货合约的涨跌其实就是远月向近月的价格回归过程。

期货交易其实做的就是近远月的价差交易,根据近月做远月,近月价相当于平仓参考价,远月价作为开仓价,买卖就是赚价差,价差决定后市涨跌大方向大趋势。

基差升贴水:现货价格—期货价格=基差,基差升水,意思就是现货价格比期货价格高;基差贴水,意思就是现货价格比期货价格低因为组织交割需要成本,所以理论上现货价格+交割费用(包含运费、期货仓储费、检验费等)=期货盘面价格,所以基差一定幅度的贴水是正常的;如果基差大幅贴水,理论上现货企业可以卖出套保;如果基差升水,那说期货价格显著低估,理论上可以盘上买入。之所以是理论上是期货回归现货,还是现货回归期货,要相机决策。

一般来讲,期货合约的到期时间越长,期货价格越高

期货价格随着合约到期时间的临近而增加被称为期货升水。同时,期货合约离到期时间越近,期货价格与现货价格的差别越小。原因在于交易所使标的商品的交割很方便。如果价差过大,那么一群套利的投资者就会进入市场,获得这部分利润。

近月升贴水:近月合约-远月合约,如果远月贴水,说明预期看跌;如果远月升水,说明预期看多

近月价减去远月价,如果价差为正值,说明近月价高远月低,也就是现货价高期货低,就可以在期货上逢低做多远月,价差越大说明期货价格越被市场低估后市就越具有上涨空间,再结合盘面技术图形走势位置找进场点,要在相对底部区域或者上涨中的回调止跌低点再进场做多,千万不能去盲目在高位再去追高做多,多单进场后,随着行情的上涨,近远月的价差会变得越来越小,当价差趋于合理时,这波上涨行情也就到顶结束了。随后行情又开始见顶下跌,随着行情的下跌,近远月的价差又开始变得越来越大越来越不合理,当行情跌到底时其实也是价差最大之时,这时再进场做多,又开始了新一波的上涨,行情就是这样反复轮回!价差到底多少才是相对很大,这个是很难说的,需要很深的基本面现货信息;但行情跌到相对底部区域,这个根据盘面技术图形走势位置还是可以判断出个大概的。

反之,近月价减去远月价,如果价差为负值,说明近月价低远月高,也就是现货价低期货高,就可以在期货上逢高做空远月,价差的绝对值越大说明期货价格越被市场高估后市就越具有下跌空间,再结合盘面技术图形走势位置找进场点,要在相对头部区域或者下跌中的反弹滞涨高点再进场做空,千万不能去盲目在低位再去杀跌追空,空单进场后,随着行情的下跌,近远月价差的绝对值会变得越来越小,当价差趋于合理时,这波下跌行情也就到底结束了,随后行情又开始见底上涨,随着行情的上涨,近远月价差的绝对值又开始变得越来越大越来越不合理,当行情涨到顶时其实也是价差的绝对值最大之时,这时再进场做空,又开始了新一波的下跌,行情就是这样反复轮回!价差的绝对值到底多少才是相对很大,这个也是很难说的,需要很深的基本面现货信息;但行情涨到相对头部区域,这个根据盘面技术图形走势位置还是可以判断出个大概的。

至于近远月的价差到底多少是合理或者不合理,每个品种都不一样,这需要自己去长期慢慢用心感悟总结做记录,当然是大品种和交易比较活跃的品种价差大些,小品种和不怎么交易的品种价差小些,但都没有绝对的数据,当然也不可能会有绝对的数据,都永远是相对的变量,期货交易做的都是一个概率,市场上没有百分之百的交易秘诀!

做交易尽量选择近远月价差或者价差的绝对值相对比较大的品种做,这样才可能会有大的相对更稳定更有持续性的趋势性交易机会!

期货交易,实质上就是期货近远月价差的价格回归过程,从价差或者价差绝对值大的不理性在市场中慢慢修复变小到合理的价差区间。

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