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股指期货交易的基础与升贴水(二)

时间:2022年9月29日阅读:4330分享:

在《股指期货交易的基础与升贴水(一)》一文中介绍了股指期货交易的一些基础知识与要点,本文将继续介绍有关下一部分——股指期货的升贴水

股指期货:升贴水的两种计算方法

常规的股指期货升贴水计算方法:

股指期货升贴水=期货价格-现货指数价格

这种方法关注的是升贴水的绝对值,适用于短期行情以及市场情绪的判断。

年化股指期货升贴水计算方法:

股指期货年化升贴水=(期货价格-现货指数价格)/距离交割日时间*365

这种方法是对升贴水进行时间加权,统一各个合约之间的期限,适用于对比不同期限长期升贴水水平,常在合约展期过程中使用。

股指期货

股指期货:分红影响

根据指数编制规则,在股票指数成分股分红时,指数不予修正,指数点数自然回落。而股指由于其远期性质,对分红的预期先行发生回落,所以,分红预期所产生的基差偏离会对实际基差产生误导。所以在实际的横向对比中,往往要剔除分红影响。

因此,股指期货的绝对升贴水应等于期货价格-现货指数价格+未来分红回落点数。

可以通过历史数据、预案以及公告来估算未来指数分红点数。

股指期货

股指期货:升贴水率特征

股指期货近月合约的贴水率更低,原因在于每月的交割周期,对于短期市场情绪有着过渡反应。

不论是当月合约还是季月合约,升贴水都存在明显的周期性。此外,IF、IH较于IC、IM的升水幅度更强,升水时间更长。

至于IC的贴水幅度远大于IF和IH,更多是指数结构的问题。首先,中证500指数成分中可融券标的的覆盖率要小于沪深300与上证50,这导致中证500指数成分中的个股套保需求无法直接通过融券实现,只能转移至股指期货IC合约上,IC远月合约持仓常年高于IF和IH也反映了这一现象。

其次,沪深300与上证50拥有更丰富的衍生产品,使得相关品种间套利的效率更高,期货与现货价格更紧密。

IC的这一情况同样适用于刚上市不久的IM上。

中信建投期货广州黄埔大道营业部提示您:本文内容仅为期货交易相关知识的介绍、分享,不构成对投资者的任何推介和投资建议,请投资者充分了解投资风险并评估自身风险承受能力后谨慎参与。交易有风险,入市需谨慎

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