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套期保值的概念与原理

时间:2021年9月13日阅读:38359分享:

(一)套期保值概念 

套期保值是指在期货市场上买进或卖出与现货商品或资产相同或相关、数量相等或相当、方向相反、月份相同或相近的期货合约,从而在期货和现货两个市场之间建立盈亏冲抵机制,以规避价格波动风险的一种交易方式。

套期保值者(Hedger)是指那些通过期货合约的买卖将现货市场面临的价格风险进行转移的机构和个人。这些套期保值者大多是生产商、加工商、库存商、贸易商和金融机构,他们试图通过套期保值交易来转移现货交易的价格风险,从而保证生产、经营或投资利润的稳定性。

一般来说,套期保值者具有的特点是: 

(1)生产、经营或投资活动面临较大的价格风险,直接影响其利润的稳定性。 

(2)避险意识强,希望利用期货市场规避风险,而不是像投机者那样通过承担价格风险获取收益。 

(3)生产、经营或投资规模通常较大,这是因为期货合约规模一般较大,且参与期货交易需要一定的资金规模和操作经验,只有规模较大的机构和个人才适合做套期保值。 

(4)在套期保值操作上,所持有的期货合约买卖方向比较稳定且保留时间较长。 

 

(二)套期保值原理 

套期保值之所以能够规避价格风险,是基于以下基本原理: 

1. 同一品种的期货价格走势与现货价格走势一致:尽管期货市场与现货市场相对独立,但是其仍有内在联系。由于某一特定商品的期货价格和现货价格在相同经济背景下,会受到相同经济因素的影响和制约,因此一般情况下两个市场的价格变动趋势相同。如图 1 显示,棉花现货价格和棉花主力合约价格走势基本一致。套期保值就是利用这两个市场上的价格关系,分别在期货市场和现货市场做方向相反的买卖,取得在一个市场上出现亏损的同时,在另一个市场上盈利的结果,以达到锁定生产经营成本或收益的目的。表 1 呈现的简单案例显示,棉花贸易企业尽管在现货操作上有所亏损,但是由于在期货市场上盈利,从而弥补了现货市场亏损,并实现两个市场的整体盈利。

 2. 现货市场与期货市场价格随着期货合约到期日的临近,两者趋于一致。期货交易的交割制度保证了现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近,两者趋向一致。期货交易规定合约到期时,未平仓头寸必须进行实物交割。到交割时,如果期货价格和现货价格不同,例如期货价格高于现货价格,就会有套利者买入低价现货,卖出高价期货,实现无风险套利。因此,在交割制度和套利交易共同作用下,期货市场和现货价格之间存在联动性并趋于一致。这一特征在棉花期货表现得十分明显,证实棉花期货近月合约价格会与当期现货价格趋于一致,符合套期保值的原理(如图2所示)

 

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